在近期的化工、資源商品漲價(jià)潮當中，有機磷系阻燃劑行業(yè)是少見(jiàn)的同時(shí)迎來(lái)供給收縮和需求明顯擴張的行業(yè)。

普通人對阻燃劑肯定是比較陌生，我們先來(lái)簡(jiǎn)單的了解下：

塑料制品由于其可燃性和用途的特殊性，需要極力避免延緩燃燒、預防火災。

現代社會(huì )采用各種方法來(lái)降低火災發(fā)生的風(fēng)險，其中向材料中添加阻燃劑來(lái)降低可燃性成為最經(jīng)濟有效的手段之一。

阻燃劑是指能夠提高易燃物的難燃性、自熄性或消煙性的一種助劑，是重要的精細化工產(chǎn)品和合成材料的主要助劑，可以阻止材料被引燃和抑制火焰傳播，使合成材料具有難燃性、自熄性和消煙性。

根據成份構成不同，主要可以分為有機鹵系阻燃劑，有機磷系阻燃劑和無(wú)機系阻燃劑。

每種阻燃劑的優(yōu)缺點(diǎn)如下：

無(wú)機阻燃劑因為阻燃效率低下，導致添加量質(zhì)量分數很高，然而這么高的添加量會(huì )破壞材料固有的力學(xué)性能，影響材料本身的性能，應用性并不強。

鹵系阻燃劑雖然阻燃劑因生產(chǎn)和使用技術(shù)比較完善、與使用材料相容性好、對施用材料性能影響小等諸多優(yōu)點(diǎn)被廣泛使用。但是會(huì )在燃燒過(guò)程中產(chǎn)生的、大量的煙霧和有毒腐蝕性的鹵化氫氣體，并釋放出二惡英和二苯呋喃等有毒物質(zhì)，容易造成二次危害。同時(shí)鹵系阻燃劑還具有難降解性和生物累積性，持續威脅環(huán)境和人類(lèi)健康。歐盟和美國等發(fā)達地區近年已經(jīng)開(kāi)始不斷出臺政策，對鹵系阻燃劑的使用進(jìn)行使用限制。

工業(yè)化 PC 產(chǎn)品中使用最多的磷系阻燃劑主要是 TPP、 RDP 和 BDP， TPP 常溫下為固態(tài)，熱穩定性相對較差，在 PC 加工溫度下容易揮發(fā)， 僅在氣相中發(fā)揮阻燃作用；BDP 與 PC 有很好的相容性，也起到增塑劑的作用引起材料的硬化，所以 PC+BDP 的體系成為使用較多的一種體系。

本文開(kāi)頭提到有機磷系阻燃劑行業(yè)（BDP）是少見(jiàn)的同時(shí)迎來(lái)供給收縮和需求明顯擴張的行業(yè)，為什么這么說(shuō)呢？下面來(lái)詳細說(shuō)說(shuō)：

需求端：

1）歐盟無(wú)鹵化強制推廣在即

2019 年 12 月 5 日，歐盟發(fā)布法規(EU) 2019/2021，制定了歐盟能源相關(guān)產(chǎn)品生態(tài)設計指令中有關(guān)電子顯示器的生態(tài)設計要求， 禁止在電子顯示器的外殼和支架中使用鹵系阻燃劑；大于 50g 的塑料部件應清楚地標識材質(zhì)類(lèi)型，如果還含有阻燃劑還需標識阻燃劑的相應信息， 新法規將于 2021 年 3 月 1日正式實(shí)施。

預計每年將有 10%的鹵系阻燃劑替換為有機磷系阻燃劑，對應新增年化約 1.8 萬(wàn)噸磷系阻燃劑需求。

2）新能源車(chē)應用成為 BDP增長(cháng)新引擎

相對于燃油車(chē)，電動(dòng)車(chē)新增電池箱等材料，單車(chē)工程塑料需求得到快速的提升， 每輛車(chē)約新增 30 kg 工程塑料需求。 伊維經(jīng)濟研究院預測到 2025 年，對應阻燃劑需求將新增 4.32 萬(wàn)噸/年。

供給端：

全球磷系阻燃劑供需大概為60萬(wàn)噸左右，由于2019年3月發(fā)生的響水雅克化工廠(chǎng)爆炸事件，已關(guān)停的產(chǎn)能為6.1萬(wàn)噸，直接造成總的供應下滑10%。

目前行業(yè)內 BDP 產(chǎn)能有限，供給收縮，且短時(shí)間無(wú)法快速釋放。

綜合供需兩方面，BDP 價(jià)格從年初的 2.0 萬(wàn)元/噸一路攀升至 3.2 萬(wàn) 元/噸。隨著(zhù)下游需求提升，磷系阻燃劑價(jià)格有望繼續保持高位。

那么磷系阻燃劑的景氣周期，帶來(lái)哪些投資機會(huì )呢？

1）萬(wàn)盛股份作為國內有機磷系阻燃劑行業(yè)龍頭，現有阻燃劑產(chǎn)能 11.5 萬(wàn)噸，包含 6.5 萬(wàn)噸工程塑 料類(lèi)，5 萬(wàn)噸聚氨酯類(lèi)。上半年，公司新增 2 萬(wàn)噸 BDP 產(chǎn)能，為業(yè)內近期唯一新增產(chǎn)能。

從公司剛剛公布的三季報來(lái)看，公司2020年1-9月實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.51億元，同比增長(cháng)9.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.30億元，同比增長(cháng)63.62%。同時(shí)，公司發(fā)布2020年全年業(yè)績(jì)預告，預計2020年1月1日到2020年12月31日業(yè)績(jì)：增長(cháng)幅度為105%至140%。

2）晨化股份現具備阻燃劑產(chǎn)能1.48萬(wàn)噸，也處于國內領(lǐng)先地位。公司產(chǎn)品以有機磷系阻燃劑 TCPP 為主，同時(shí)布局了新型高效的無(wú)鹵阻燃劑 DMMP 和 DEEP，主要應用于聚氨酯泡沫塑料中。當前公司1.5萬(wàn)噸產(chǎn)能滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，淮安晨化阻燃劑新增產(chǎn)能2萬(wàn)噸已進(jìn)入試生產(chǎn)階段即將釋放產(chǎn)能，滿(mǎn)產(chǎn)可達2.5萬(wàn)噸，即一共4萬(wàn)噸產(chǎn)能。

晨化股份10月26日發(fā)布2020年三季報，公司實(shí)現營(yíng)收6.19億元，同比增3.4%，實(shí)現歸母凈利潤0.96億元，同比增42.5%。其中三季度實(shí)現營(yíng)收2.35億元，同比增14.8%，實(shí)現歸母凈利潤0.40億元，同比增34.2%。

相關(guān)公司業(yè)績(jì)明顯受益于磷系阻燃劑的景氣周期，值得關(guān)注。

注：本文所涉及個(gè)股僅為個(gè)人投研記錄，不構成具體投資建議。據此買(mǎi)賣(mài)，盈虧自負