據證監會(huì )消息，愛(ài)克萊特的創(chuàng )業(yè)板IPO注冊申請已于日前生效，即將進(jìn)入詢(xún)價(jià)階段。

從板塊估值看，愛(ài)克萊特在招股書(shū)列出的三家上市公司的PE都不高。其中，三雄極光的市盈率為19.26倍，歐普照明PE為25.36倍，華體科技市盈率為42.51倍。

而對于愛(ài)克萊特來(lái)說(shuō)，無(wú)論從規模、研發(fā)費用投入和專(zhuān)利上基本處于劣勢，投資者會(huì )如何給其估值？恐怕只有等到詢(xún)價(jià)過(guò)后才能見(jiàn)分曉。

行業(yè)整體放緩 大項目具有偶發(fā)性

愛(ài)克萊特主要從事景觀(guān)照明智能控制系統及LED景觀(guān)照明燈具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國內大型景觀(guān)照明項目所需產(chǎn)品的核心供應商之一。

近年來(lái)，景觀(guān)照明因為兼具文化藝術(shù)體驗和功能照明雙重功能，逐漸成為城市照明發(fā)展趨勢，

整個(gè)行業(yè)從萌芽期迅速發(fā)展到蓬勃期。

受益于行業(yè)的快速發(fā)展，愛(ài)克萊特的業(yè)績(jì)也逐年走高。2017年-2019年，該公司的營(yíng)業(yè)收入一年一個(gè)臺階，從5.49億元增長(cháng)至8.84億元，2019年再創(chuàng )新高達到了11.29億元。與此同時(shí)，愛(ài)克萊特的凈利潤也從5500萬(wàn)元增長(cháng)到1.4億元，兩年之內實(shí)現翻番。

不過(guò)，2019年底景觀(guān)照明行業(yè)的快速擴張開(kāi)始“剎車(chē)”。彼時(shí)，政府針對脫離實(shí)際、盲目建設和過(guò)度亮化之風(fēng)發(fā)布通知，開(kāi)始對景觀(guān)亮化工程過(guò)度化等“政績(jì)工程”、“面子工程”問(wèn)題進(jìn)行專(zhuān)項整治。景觀(guān)照明擴張變緩，這對于愛(ài)克萊特來(lái)說(shuō)或將產(chǎn)生一定的影響。

除了行業(yè)放慢之外，該公司的大項目也具有偶發(fā)性。據招股書(shū)顯示，近年來(lái)，愛(ài)克萊特的產(chǎn)品應用在國內諸多大型城市整體亮化項目之中，包括2019年的武漢第七屆世界軍人運動(dòng)會(huì )景觀(guān)亮化項目、深圳改革開(kāi)放40周年慶典主題燈光秀項目、青島上合組織峰會(huì )主題燈光秀項目等。

其中，僅武漢第七屆世界軍人運動(dòng)會(huì )景觀(guān)亮化項目這一項收入就使得該公司華中地區收入占比從2018年的4.6%增長(cháng)到了35.12%，為該公司2019營(yíng)收突破10億大關(guān)出力不少。

愛(ài)克萊特也在招股書(shū)中強調，2019年華中區主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加主要是公司參與武漢第七屆世界軍人運動(dòng)會(huì )主題燈光秀項目，使得華中區景觀(guān)照明產(chǎn)品和控制系統收入出現較大的增長(cháng)。

與同類(lèi)上市公司相比規模和研發(fā)均處劣勢

在招股書(shū)中，愛(ài)克萊特列舉了3家景觀(guān)照明燈具產(chǎn)品的A股上市公司，不論是從公司規模還是研發(fā)能力，愛(ài)克萊特都沒(méi)有明顯優(yōu)勢。

在規模上，愛(ài)克萊特與三雄極光和歐普照明差距較大，與三家公司中最小的華體科技不分伯仲。

據招股書(shū)顯示，愛(ài)克萊特2019年營(yíng)收為11.29億元。歐普照明的體量為其8倍左右，大約為84億元。三雄極光營(yíng)收也要高出愛(ài)克萊特不少，去年營(yíng)收為25億元。華體科技去年營(yíng)收為7.12億元。

研發(fā)方面，愛(ài)克萊特去年研發(fā)4,321.72萬(wàn)元，只比華體科技的2502萬(wàn)元高。歐普照明不僅規模大，研發(fā)投入同樣很大，去年研發(fā)費達到3.21億元，是愛(ài)克萊特8倍左右。三雄極光2019年研發(fā)投入比愛(ài)克萊特高出50%左右，達到6,149.94萬(wàn)元。

專(zhuān)利方面，愛(ài)克萊特處于全面弱勢，公司共擁有154項專(zhuān)利。其中，三雄極光近三年就新增了136項專(zhuān)利，專(zhuān)利總量近300項，華體科技目前共獲得專(zhuān)利433項，歐普照明的專(zhuān)利目前也已經(jīng)超過(guò)400項。

板塊估值不高

愛(ài)克萊特詢(xún)價(jià)，肯定會(huì )受到同類(lèi)上市公司的影響。上述3家公司在二級市場(chǎng)表現如何？

無(wú)論是規模還是實(shí)力都強的歐普照明目前靜態(tài)市盈率為25.36倍。2019年營(yíng)業(yè)收入為83.55億元，同比增長(cháng)4.39%，實(shí)現扣非后凈利潤6.72億元，同比增長(cháng)12.64%。

綜合實(shí)力位居第二的三雄極光靜態(tài)市盈率為19.26倍。2019年營(yíng)業(yè)收入為25.04億元，同比增長(cháng)2.94%，歸屬于上市公司股東的凈利潤是2.45億元，同比增長(cháng)36.04%。

實(shí)力稍弱的華體科技靜態(tài)市盈率為42.51倍。2019年營(yíng)業(yè)收入7.12億元、同比增35.21%，歸屬于上市公司股東的凈利潤是9411.44萬(wàn)元，同比增長(cháng)33.41%。

在創(chuàng )業(yè)板平均市盈率超過(guò)60倍的情況，這個(gè)板塊的估值不高。